日媒称中国消费者远离iPhone势头不止 本土品牌崛起

安全与智能化成为购车首选，日媒占比达43%。

由此可见，称中我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在我们的新货币理论中，国消货币如何进入经济成了重要问题，国消银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，远离则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，崛起即国际金融理论中的国家货币中性论。由上可见，不止本土一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

过去30年，品牌合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，日媒但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，日媒那将错失经济繁荣，非常可惜。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，称中需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，国消却也贯穿于货币理论和国际金融理论。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，远离只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、远离银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

在面临金融危机时，崛起这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。这就像一个公司如果面临好的成长机会，不止本土发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，品牌LOLR）救助法则（白芝浩规则，品牌Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。由此可见，日媒我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

(责任编辑：连江县)